红星美凯龙日前宣告，其有限公司股东红星有限公司于5月14日顺利发售可互相交换债，期限5年，初始换股价格12.28元/股，总规模43.594亿元被阿里巴巴全额股份，若全部换股后，阿里将持有人公司占到总股本比例10%的A股；同时，阿里在香港市场并购公司占到总股本3.7%的H股；若全部换股及港股出售顺利完成，阿里将合计享有公司13.7%的股份，沦为第二大股东。公告还宣告，鉴于红星有限公司及其涉及子公司是国内领先的家具建材及家居商场、购物中心等的综合运营服务商，阿里在新零售领域享有先进设备的经营理念与技术支持，经双方友好关系协商，双方同意在家具建材及家居商场、购物中心及其他业务领域开展业务合作，红星有限公司与阿里月底2019年5月15日签定了业务合作框架协议。

根据公告透露，为了尽早推展双方业务合作的积极开展，红星有限公司允诺，将推展和促成其主要有限公司子公司与阿里磋商明确合作事宜，并于2019年5月28日前由红星美凯龙与阿里签订涉及协议。WIND统计数据表明，截至2019年一季度末，红星美凯龙控股集团有限公司持有人上市公司红星美凯龙A股67.9%的股份，为有限公司股东。

从财务数据来看，上市公司2019年1-3月构建收益35.35亿，同比快速增长22.4%，构建归母净利13.14亿元，同比快速增长11.1%。截至一季度末，该公司享有自营门店81家，委管商场230家，合计364家家居建材店/产业街，是我国仅次于的家居零售卖场。

公司已开业自营商场一季度获得营业收入20.55亿元，同比快速增长10.1%，毛利率为78.3%，比起2018年同期毛利率减少0.4个百分点。中信证券指出，2018年2月阿里战略大股东竟然新零售，携同关联方投资54.53亿，股权比例15%，本次阿里通过可交债入股公司，凭借行业龙头地位和杰出执行力，红星美凯龙或沦为阿里在家居新零售布局的更加有效地推动者。当前家居行业的竞争日益白热化，业内普遍认为，红星美凯龙此次引进电商巨头，意图加快新零售探寻。

方正证券指出，考虑到并转股价仅较当前股价溢价0.8%，阿里先前将可互相交换债转股的概率较高，未来将会与美凯龙在资本和业务层面进行深度合作。同时，阿里作为我国电商巨头，美凯龙可与阿里在流量、技术、经营理念等领域进行合作，加快美凯龙新零售探寻步伐。

该机构指出，通过此次“联姻”，红星美凯龙渠道价值未来将会更进一步深挖。在新零售趋势下，线下流量入口价值广泛获得互联网巨头接纳，而美凯龙与阿里的合作，一方面伴随着美凯龙线下渠道的不能替代性，另一方面未来将会充分发挥美凯龙渠道流量潜力；家居卖场通过赋能进驻商户构建共赢，在流量碎片化趋势下，美凯龙通过与电商巨头合作更进一步强化终端竖井能力，提高卖场议价水平，同时，利用新零售理念及技术积极开展绿家居布局（如伸延上下游产业链），关上茁壮空间。

申万宏源则指出，在家居品牌店、独立国家店、商超店、设计师门店以及整装渠道的竞争中，传统卖场运营模式的优势受到挑战。传统卖场与阿里巴巴等互联网巨头合作，主动亲吻“新零售”时代，通过逃跑互联网产业链的大数据和资源优势，最大限度地改建门店，提高零售渠道的竞争力，使传统零售业较慢适应环境个性化、体验式消费，打开新零售+互联网时代的新引擎。

新零售转型未来将会更进一步提高公司卖场运营效率。传统家居卖场意味着作为家居产业链中的渠道方，未来公司可通过前端互联网流量接入，面向消费者展开大数据分析，营销将更加精准，后末端物流配送及供应链管理协同，提高整体运营效率。

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